首先，终端需求短期内有望趋稳，但尚难判别复苏能否加快。

精密无缝管出口、房地产以及基建投资是我国主要的终端需求变动来源。经过剖析这三大终端需求的变动趋向，有助于我们判别将来的经济形势以及各主要行业的表现。

从出口来看，美国财政紧缩政策并未阻止外围经济上行，短期内预期出口增速将坚持平稳增长。短期内，外围经济将在美国经济本身动能的带动下逐渐上升，但仍面临一系列下行风险，包括美国政府今年9月底前850亿美圆的财政缩减、4月份财政预算表决、5月中旬债务上限的触及，以及欧洲的德国大选、意大利政治困局、塞浦路斯危机发酵等。综合而言，美国经济数据好于预期，使我国出口下行风险有所降落，我们以为出口将以较大约率坚持平稳增长。

从精密无缝管市场投资来看，固然预期3月房地产投资增速将有所回落，但上半年房地产开发投资完成额累计同比增速较去年全年上行概率较大。房地产“国五条”调控政策及“国五条细则”使得3月份房地产销售和土地市场呈现悬殊的表现，一方面，“末班车”效应使得3月特别是3月中上旬二手房销售飙升，并带动新房销售继续走高；另一方面，市场不肯定性抬升使得房地产企业拿地趋于慎重。由于销售是房地产投资的抢先指标，且当前我们理解的一线城市地产商开工方案尚未受政策的影响作出明显调整，预期上半年房地产开发投资完成额累计同比增速将高于去年全年程度。不过，受近期开发贷呈现趋紧迹象、房地产企业拿地慎重、在建面积增速未见上升、以及投资基期数据相对较高等多方面要素限制，我们以为3月份房地产开发投资完成额累计同比增速或将面临回调，上半年投资增速较去年的上升幅度也将较为有限。

从基建投资来看，估计增速将大约率坚持在温和程度，但不肯定性仍存。基建在很大水平上是政策倾向的函数，关于中央政府而言，现行体制下投资激动难以防止，在换届的首年更是如此。但是中央政府主导的基建投资主要靠外部融资支持，目前中央政府性债务已处于较高程度，而且在经济潜在增速放缓的背景下，中央投资过激很容易招致物价上行，因而中央政府从经济金融稳定的角度动身，并不希望中央政府投资过度；不过另一方面，目前经济复苏的势头仍然偏弱，基建投资仍然是短期稳定增长重要力气，因而中央政府也不会对基建投资过度打压，而是希望其可以维持一定合意的程度，既不会招致经济硬着陆，也不至于扩展金融风险和通胀压力。

综上而言，房地产投资增速短期内虽或将向下小幅调整，但二季度出口、房地产以及基建投资增速有望坚持平稳增长，共同支撑需求持续复苏。不过，精密无缝管由于当前信息难以判别供应端对经济内生恢复的影响水平，因而尚无法肯定经济复苏的步伐能否加快。

其次，终端需求趋稳有助中上游恢复，但局部行业或仍面临一定压力。

从水泥行业来看，随着上半年施工旺季降临，3月最后一周水泥价钱有所上升，我们判别需求端已开端启动，只是目前的信息尚缺乏以做出倾向性明显的判别，需求力度有待持续跟踪和调研。在需求的时节性回暖影响下，我们坚持既有观念，即4月价钱仍有上涨空间，并且参照往年价钱规律，此上涨有望贯串4月份整月。但我们以为此轮提价较难到达2012年4季度的高点。

从钢铁行业来看，固然精密无缝管 原资料价钱近期走势疲弱、钢材库存处于高位，但随着钢铁限产以及下游需求的弱势上升，估计钢价将在4月呈现低位企稳。在供应端，焦炭价钱呈现下跌，铁矿石价钱也呈现明显下行趋向，短期内钢铁价钱下浮空间扩展。不过，限产及需求时节性上升或使钢价震荡上行：限产方面，受唐山地域环保检查事情影响，后期可能会带来一定范围的钢铁限产；需求方面，固然需求的恢复水平低于市场预期，但仍拉动近期钢材成交有所恢复，进而使得持续上升3个月的社会钢材库存也在3月下旬开端降落，预期随着二季度政府基建投资力度加大、房地产投资以及汽车、家电产量仍维持相对平稳程度，将来钢材需求有望逐渐企稳。http://www.hqjmgzz.com

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